Warner Bros отново отхвърли последната враждебна оферта от Paramount

Управителният съвет на Warner Bros Discovery (WBD) единомислещо отхвърли последния опит на Paramount Skydance да придобие студиото, заявявайки, че нейната модифицирана враждебна оферта от $108,4 милиарда се равнява на рисковано изкупуване с ливъридж, което вложителите би трябвало да отхвърлят.

В писмо до акционерите в сряда управителният съвет на WBD сподели, че Офертата на Paramount зависи от „ извънреден размер на дългово финансиране “, което покачва риска от затваряне. Той удостовери уговорката си към договорката на колоса Netflix за стрийминг на стойност 82,7 милиарда $ за филмовото и телевизионно студио и други активи.

Препоръчани истории

Някои вложители обаче отблъснаха основния изпълнителен шеф на Warner Bros. Pentwater Capital Management Матю Халбауър сподели, че бордът на медийния колос е бил „ направи неточност “, като не обмисли офертата на Paramount.

В CNBC в сряда Halbower назова договорката „ стопански превъзходна “.

Финансовият проект на Paramount ще натовари по-малкото холивудско студио с $87 милиарда задължения, откакто придобиването завърши, което го прави най-голямото изкупуване с ливъридж в историята, сподели бордът на Warner Bros на акционерите, откакто гласоподава срещу Парично предложение от $30 на акция във вторник. Писмото съпровожда променена декларация за обединение от 67 страници, в която се излага аргументът за отменяне на офертата на Paramount.

Сделката на Paramount „ остава несъответстваща “

Ревизираната оферта на Paramount „ остава несъответстваща, изключително поради незадоволителната стойност, която би предоставила, неналичието на сигурност в Paramount Skydance способността да приключи офертата и рисковете и разноските, поети от акционерите на WBD, в случай че Paramount Skydance не успее да извърши офертата “, написа бордът на Warner Bros.

Paramount, чиято пазарна стойност е към 14 милиарда $, предложи да употребява 40 милиарда $ личен капитал, който ще бъде персонално обезпечен от милиардера, съосновател на Oracle Лари Елисън, чийто наследник Дейвид е основен изпълнителен шеф на Paramount, и $54 милиарда дълг за финансиране на договорката.

Финансовият му проект ще отслаби в допълнение кредитния му рейтинг, който S&P Global към този момент прави оценка на ненужни равнища, и ще натовари паричния му поток – повишавайки риска договорката да не бъде завършена, сподели бордът на Warner Bros. Netflix, която предложи $27,75 на акция в брой и акции, има пазарна стойност от $400 милиарда и капиталов кредитен рейтинг.

Решението поддържа Warner Bros на път да продължи договорката с Netflix, даже откакто Paramount промени офертата си на 22 декември, с цел да отговори на по-ранните опасения по отношение на неналичието на персонална гаранция от Елисън, който е контролиращият акционер на Paramount.

Paramount и Netflix се борят да завоюват контрола над Warner Bros, а с това и неговите ценени кино и телевизионни студия и обширната библиотека със наличие. Неговите доходоносни развлекателни франчайзи включват Хари Потър, Игра на тронове, Приятели и вселената на DC Comics; както и мечтани типичен филми като Казабланка и Гражданинът Кейн.

Netflix приветства

Съизпълнителните шефове на Netflix Тед Сарандос и Грег Питърс приветстваха решението на Warner Bros в сряда, като споделиха, че признават договорката на стрийминг колоса „ като превъзходното предложение, което ще донесе най-голяма стойност на акционери, както и консуматори, основатели и по-широката развлекателна промишленост “.

Председателят на Warner Bros Самуел Ди Пиаца сподели пред CNBC, че компанията сега не договаря с Paramount, само че остава отворена за транзакция с ръководената от Елисън компания и двете покупко-продажби имат път към регулаторно утвърждение.

„ От наша позиция, те би трябвало да слагат нещо на масата, което е непреодолимо “, сподели той, имайки поради офертата на Paramount.

В документите от сряда се споделя, че бордът на Warner Bros се е събрал на 23 декември, с цел да прегледа изменената оферта на Paramount и е отбелязал някои усъвършенствания, в това число персоналната гаранция на Елисън и по-висока такса за назад преустановяване от $5,8 милиарда, само че е открил „ обилни разноски “, свързани с офертата на Paramount в съпоставяне със договорката с Netflix.

Warner Bros ще бъдат задължени да платят на услугата за стрийминг такса за преустановяване от 2,8 милиарда $ за занемаряване на съглашението си за обединение с Netflix, 1,5 милиарда $ такси на своите кредитори и към 350 милиона $ спомагателни разноски за финансиране. Общо Warner Bros сподели, че ще понесе към 4,7 милиарда $ спомагателни разноски, с цел да приключи договорката си с Netflix, или 1,79 $ на акция.

Бордът повтори някои опасения, които е изложил на 17 декември, като да вземем за пример, че Paramount ще наложи оперативни ограничавания на студиото, което ще навреди на неговия бизнес и конкурентна позиция, в това число възбрана на плануваното обособяване на кабелните телевизионни мрежи на компанията в обособена обществена компания, Discovery Глобално.

Paramount предложи „ незадоволително обезщетение “ за вредите, нанесени на бизнеса на студиото, в случай че договорката с Paramount не успее да бъде завършена, споделиха от Warner Bros.

Paramount „ неведнъж не съумя да показа най-хубавото предложение “ на акционерите на Warner Bros, написа бордът, „ макар ясната тенденция “ по отношение на минусите в офертата и евентуалните решения.

Подиграването на Warner Bros се трансформира в най-отблизо борбата за усвояване в Холивуд, защото студиата се надпреварват да се разрастват на фона на засилващата се конкуренция от платформи за стрийминг и променливи театрални доходи.

Въпреки че офертата на Netflix има по-ниска заглавна стойност, анализаторите споделиха, че тя показва по-ясна конструкция на финансиране и по-малко опасности за осъществяване от офертата на Paramount за цялата компания, в това число нейния бизнес с кабелна телевизия.

„ WBD не желае да продава. на Paramount, тъй че ще продължи да отхвърля Paramount, до момента в който е в положение “, сподели Рос Бенес, анализатор в eMarketer.

„ Но този развой не е завършил … Paramount ще има опция да направи още опити. “

Харис Оукмарк, петият по величина вложител на Warner Bros, сподели преди този момент на Reuters, че модифицираната оферта на Paramount не е „ задоволителна “, отбелязвайки, че не е задоволителна за покриване на таксата за раздробяване.

Paramount твърди, че офертата му ще се сблъска с по-малко регулаторни спънки, само че комбинираното сдружение Paramount-Warner Bros ще сътвори страховит съперник на водача в промишлеността Disney и ще сплоти два огромни телевизионни оператора и две стрийминг услуги.

Оценката на плануваното от Warner Bros обособяване на Discovery Global, което включва кабелните телевизионни мрежи CNN, TNT Sports и The Услугата за стрийминг Discovery+ се преглежда като съществена спънка. Анализаторите дефинират цената на кабелните канали на до $4 на акция, до момента в който Paramount предлага единствено $1.

Законодателите от двете партии показаха опасения по отношение на по-нататъшната консолидация в медийната промишленост, а президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп сподели, че възнамерява да реши значимото придобиване.

На Уолстрийт Warner Bros Discovery се увеличи с 0,3% в обедната търговия на фона на новините на отхвърлената оферта. Netflix също е нагоре с 0,3. Междувременно Paramount се намали с 0,1 %.